八一鋼鐵（600581.SH）籌劃已久的資產(chǎn)重組上周正式宣告終止，并將于昨日（7月4日）召開說明會做出交代，這家寶鋼集團旗下的上市公司過去兩年多已經(jīng)虧損了接近50億。今年2月份開始停牌前，股價已經(jīng)較去年底下跌接近四成，眾多股民深度套牢。

八一鋼鐵只是當前國企鋼鐵公司艱難處境的一個縮影。就在一周多前，寶鋼集團與武鋼集團兩大鋼鐵央企宣布戰(zhàn)略重組。而這起重組背后，是鋼鐵央企所面臨的巨大虧損與去產(chǎn)能壓力。在付出眾多職工下崗、股民深度套牢的代價之后，兩大集團以及旗下眾多上市公司真的能抱團取暖、斷腕求生嗎？

身陷巨額虧損 武鋼集團裁員超過3.5萬

今年6月26日，武鋼股份、寶鋼股份、八一鋼鐵等上市公司分別發(fā)布停牌公告稱，公司控股股東武鋼集團、寶鋼集團正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。被猜測許久的兩大央企重組終于被官方信息所證實，“中國神鋼”呼之欲出。

當重組信息被證實時，武鋼集團正面臨巨大的虧損壓力。面包財經(jīng)翻查了武鋼集團相關(guān)財務資料發(fā)現(xiàn)：去年集團虧損額高達114.14億元，營業(yè)收入自2013年以來也已經(jīng)腰斬，過去五年武鋼已經(jīng)在持續(xù)裁員。下圖是武鋼集團營收與員工總數(shù)變動圖：

2013年，武鋼集團營業(yè)收入創(chuàng)下2270億的高點后持續(xù)暴跌，到2015年僅剩約1018億元，兩年時間下跌超過55%。

2010年武鋼集團員工數(shù)高達117529人，到2015年底時只剩82025人，五年間裁員超過35500人，削減幅度超過三分之一。今年五月，國務院總理李克強在武鋼考察期間說：“對于武鋼，從運輸半徑角度講，生產(chǎn)一般粗鋼等產(chǎn)品，遠不如沿海地區(qū)有競爭力，因此必須用壯士斷腕的決心和勇氣，把過剩產(chǎn)能化解掉”

武鋼還只是鋼鐵行業(yè)虧損和裁減員工的一個縮影。近日召開的夏季達沃斯論壇上，國家發(fā)改委主任徐紹史稱，今年將要去掉鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能4500萬噸，安置員工18萬人。

寶鋼武鋼重組：巨無霸真能扭轉(zhuǎn)乾坤？

寶鋼集團的日子也不好過，根據(jù)相關(guān)債券公告的信息，去年寶鋼集團2015年虧損額達到15.46億，旗下上市公司八一鋼鐵、韶鋼股份今年一季度仍處于虧損中，其中八一鋼鐵過去2年多虧損金額接近50億元。

就在重組消息證實前不久，寶鋼集團旗下的寶鋼不銹2500立方高爐在運行了17年后正式停產(chǎn)，去年寶鋼粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)較2014年減少了接近兩成。

去年，寶鋼集團的粗鋼產(chǎn)量約為3493萬噸，武鋼集團的粗鋼產(chǎn)量為2577萬噸，兩者分別位居全球第五和第十一位。合并后鋼鐵總產(chǎn)量將突破6000萬噸，將成為僅次于安賽樂米塔爾的世界第二大鋼鐵企業(yè)，超越韓國浦項制鐵。下圖為寶鋼武鋼與世界鋼鐵巨頭的產(chǎn)量對比： 

體量變大的同時是否能夠解決問題仍未可知。事實上目前陷入虧損的八一鋼鐵和韶鋼都是此前寶鋼集團通過重組整合而來的公司?，F(xiàn)在的武鋼集團，其實已經(jīng)包含了此前重組的鄂鋼、柳鋼和昆鋼等；但依然陷入巨額虧損。

一次次的拼盤之后，真的能讓鋼鐵巨無霸徹底解決問題？統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年鋼鐵行業(yè)陷入全行業(yè)虧損，大中型鋼鐵企業(yè)合計虧損額為645.34億元。

過剩產(chǎn)能又踩油門 巨大代價要付到何時？

為了讓身陷困境的鋼鐵巨頭們能夠順利重組，巨額的代價已經(jīng)付出。除了巨額的安置費用之外，國家層面實際上已經(jīng)通過各種方式幫助兩大集團降低負債成本。

今年2月份，評級公司標普調(diào)低了寶鋼的信用評級。信用評級與融資成本密切相關(guān)，這意味著未來將面臨海外融資成本上升的壓力。

面包財經(jīng)翻查了武鋼寶鋼相關(guān)債券公告發(fā)現(xiàn)：截止去年年底，兩家公司負債合計高達3575.59億元，合并之后的虧損額高達129.6億元，其中武鋼集團的負債率已經(jīng)高達76.04%。

盡管如此，兩家公司的多只國內(nèi)債券仍然被國內(nèi)評級公司評為3A級。國內(nèi)評級公司給出與國際評級機構(gòu)并不一致的評級結(jié)果，也許期望的是國家財政的兜底。6月份，中石油集團所持有的6.24億中石油上市公司股份被無償劃轉(zhuǎn)給寶鋼集團，價值約合45億元。無論是否將這筆股票出售變現(xiàn)，都將直接降低寶鋼的負債率。

劃撥國有持股以增厚資產(chǎn)或者通過財政補助安置下崗職工，歸根到底都是全民為改革買單；旗下上市公司身陷虧損股價跌跌不休，相當于股民在變相買單；下崗職工艱難再就業(yè)，也是在為去產(chǎn)能買單。

但巨大的代價很可能在今年蜂擁的過剩產(chǎn)能復產(chǎn)中被消耗掉。進入2016年以來，在鋼鐵去產(chǎn)能舉步維艱之時，已經(jīng)被列入去產(chǎn)能重點的諸多鋼鐵大省產(chǎn)能不降反升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：今年1-5月河北、江蘇、山東、河南、湖北和安徽等鋼鐵產(chǎn)量過千萬噸的省份，產(chǎn)量均有所上升。受短期鋼鐵價格回升的刺激，一些關(guān)閉的高爐紛紛復產(chǎn)。

無論是分擔了財政資金的納稅人、購買了鋼鐵上市公司股票的股民還是不得不下崗分流的國企職工們，每一個人已經(jīng)或多或少的為這場央企去產(chǎn)能在買單。

為了讓鋼鐵央企們能以“壯士斷腕”的勇氣去產(chǎn)能，巨大的代價已經(jīng)付出。這一次，真的能干成功嗎？